본 연구의 목적은 외국인 지분율의 변화가 원/달러 환율과 KOSPI지수 사이의 상관관계에 미치는 영향을 분석하는 것이다. 이를 위해 DCC GARCH류 모형을 이용하여 원/달러 환율과 KOSPI지수 사이의 동태적 상관관계를 추정하고, 추정된 상관계수와 외국인 지분율 변화의 관계를 분위수 회귀분석모형을 활용하여 분석한다. 추가적으로, 본 연구에서는 외국인 지분율의 상승과 하락이 상관관계에 비대칭적 영향을 미칠 수 있기 때문에, 외국인 지분율이 상승한 경우과 하락한 경우로 구분하여 그 영향을 살펴본다. 추정결과, 외국인 지분율의 증가는 환율과 KOSPI지수 사이의 상관관계에 유의한 영향을 미치지 않는 반면에, 높은 분위에서 외국인 지분율의 하락은 상관계수에 유의한 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 외국인 지분율이 상관계수에 미치는 영향이 비대칭적이라는 것을 의미한다.

주제어：원/달러 환율, KOSPI지수, 외국인 지분율, 상관계수, 분위수 회귀분석