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주식프리미엄을 예측할 수 있는지는 재무금융 분야의 대표적인 연구주제로 그간 다양한 결과를
담은 많은 연구들이 발표되어 왔다. 본 연구는 한국주식시장(KOSPI 200, 코스닥 시장)에서 경제 변수와
기술적 지표를 이용하여 주식프리미엄을 예측할 수 있는지를 검증하고, 경기상황에 따라 차별적인
효과가 있는지를 분석하였다. 나아가 투자자심리지수와 주식프리미엄의 관계를 살펴보고, 경제 변수와
기술적 지표가 투자자심리지수와 갖는 관계를 검증하였다. 본 연구의 주요 결과는 다음과 같다. 첫째,
기술적 지표보다는 경제 변수가 주식프리미엄에 대해 우월한 예측력을 가지며, 주성분분석으로 축약된
주성분은 개별변수들에 비해 안정적인 예측력을 보여준다. 기술적 지표는 수축기보다는 경기확장국면
에서 보다 높은 예측력을 가지며, 경기국면을 구분하고 경제 변수와 기술적 지표들의 주성분을 결합하는
경우 주식프리미엄에 대한 예측력은 유의하게 개선되는 모습을 보인다. 둘째, 투자자심리는 주식
프리미엄과 유의미한 양(+)의 관계를 가지며, 기술적 지표의 투자자심리 예측력은 경기 국면에 관계없이
코스피200 시장보다는 코스닥 시장에서 더욱 강하게 나타난다. 셋째, KOSPI 200 시장의 경우 기술적
지표를 구성하는 가격, 모멘텀, 거래량의 세 변수가 모두 의미있는 영향을 미치는 것으로 나타나나,
코스닥시장의 경우 가격변수가 유의한 영향을 미치는 것으로 나타난다.
주제어：주식프리미엄, 예측력, 경제변수, 기술적 지표, 주성분 분석, 투자자심리지수
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