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내용
본 연구는 경영자가 이익관리에 사용하는 대표적인 두 수단인 파생상품과 재량적 발생액이 기업의
이익관리에 어떤 영향을 미치는지 또 두 수단이 상호 어떠한 관계를 가지는지를 2003년부터 2010년까지의
한국 유가증권시장에 상장된 제조기업을 대상으로 분석하였다. 분석결과 파생상품을 사용하는 기업들의
경우 대체로 파생상품사용량은 이익관리활동에 유의적이며 긍정적인 영향을 미치나, 재량적 발생액은
그렇지 못하다. 기업의 파생상품사용과 재량적 발생액사용의 특성에 따라 표본을 구분하여 분석한
결과 역시, 파생상품사용량은 이익관리에 긍정적인 영향을 미치나, 재량적 발생액은 두 수단을 모두
작게 사용하는 표본의 경우에만 의도한 효과를 얻으며 다른 표본에서는 의도와는 달리 이익관리에
부정적인 영향을 미치는 것으로 나타난다. 또한 두 수단이 동시에 이익관리에 유의적이며 긍정적인
영향을 미치는 경우는 관찰되지 않아, 파생상품과 재량적 발생액이 상호 보완적이기보다는 대체적인
관계, 즉 경영자가 이익관리를 위해 두 수단을 모두 사용하기 보다는 기업의 특성에 맞추어 선택적으로
사용함을 보여준다. 이러한 결과는 선행연구에서 파생상품과 재량적 발생액 사용에 밀접한 관련이
있는 것으로 보고된 정보비대칭변수를 통제한 후에도 여전히 성립한다.
주제어：이익관리, 파생상품, 재량적 발생액, 정보비대칭, 한국기업
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