본 연구는 KOSPI 200 주가지수선물시장에서 관찰되는 동반매매 (parallel trading) 현상과 이 매매에 참여하는 거래자들 사이에서 벌어지는 속도경쟁에 대해 고찰한다. 다수의 거래자가 거의 동시에 동일방향과 동일가격으로 주문을 제출하는 동반매매는 잔존만기 30일 이내의 최근월물 지수선물계약에서 매일 평균적으로 6,663회, 즉 접속매매시간 중 매 3.56초마다 한번씩 발생하고, 동반매매에 참여하는 평균주문수는 6.9건, 평균지속시간은 4ms (밀리세컨)인 것으로 나타났다. 또한 외국인투자자의 동반매매 참여비중은 97%이고, 동반매매는 전체 체결량중 41% 정도를 차지하는 것으로 나타났다. 동반매매의 발생동기를 알아보기 위하여, 본 연구에서는 TAQ데이터를 이용하여 동반매매 직전 10ms와 1ms 사이의 주문흐름불균형을 조사하고 아울러 이 수치와 동반매매의 주문방향과 유의한 관계가 있는지를 프로빗모형으로 분석하였다. 그 결과 일반적인 시장성주문과 달리 일부의 동반매매가 주문흐름의 변화와 밀접하게 관련하여 발생하는 것으로 나타났다. 또한 일부 동반매매 참여자의 주문처리속도는 1ms 또는 그 미만인 것으로 추정되었다.

 주제어：동반매매, 고빈도매매, 주문흐름불균형, 미시시장구조, 지연차익거래