1994년 ~2009년 기간 중 KOSPI 지수와 상해 A주 지수 일별 자료로 EGARCH 모형을 추정하여 한·중 주식시장간 수익률 및 변동성 동조화를 분석하였다. 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 한 시 장의 전일 수익률 및 변동성이 다른 시장의 당일 수익률 및 변동성으로 전이되는 정보전이효과는 최근까지도 발견되지 않는다. 둘째, 한 시장의 당일 수익률 및 변동성이 다른 시장의 당일 수익률 및 변동성으로 전이되는 동조화효과는 최근 들어서 강해지고 있다. 셋째, 미국이 한·중 시장에 미치는 동조화효과를 통제하고도 한·중간 동조화는 강하다. 이러한 결과는 효율적 시장가설에서 예측하고 있는 바와 같이 한·중간에 한 시장의 정보가 즉각적 또는 매우 빠른 시간 내에 다른 시장 으로 전이되고 있음을 시사한다.

주제어 : 동조화, 정보전이, EGARCH 모형, 시장 정보, 효율적 시장가설