本槁에서는 영국기업의 최초공모주를 이용하여 最初公募株 市場에 나타나는 3가지 異例現象 즉 短期에 있어 최초공모주의 低價發行現象, 長期에 있어 최초공모주의 低成果現象 그리고 hot issue market 존재를 분석하고 있다. 이러한 분석은 주로 美國 發行市場을 대상으로 이루어져 왔는바, 시장의 효율성 측면에서 비슷한 수준을 유지하고 있는 英國의 證券市場에서도 이러한 현상이 나타나는지를 조사해보는 것은 의미가 있을 뿐만아니라 이러한 현상이 다른 시장에서도 통상 나타나는 현상인지를 밝히는데도 의의가 있다고 보여진다.  英國의 最初公募株 市場에서의 3가지 異例現象을 분석하기 위해 우선 거래 첫날의 市場調整收益率을 계산하여 신규공모주가 시장가격에 비해 割引되어 발행되는지를 조사한 결과 시장가격에 비해 12.88% 정도 할인발행되고 있음이 밝혀졌다. 단기의 低價發行現象과는 달리 신규공모주가 시장에 상장된지 3년이 경과한 후 추정된 長期投資收益率은 12.05%의 負의 累積超過收益率을 시현하고 있는데 이는 過剩反應假說에 의해 설명되고 있다. 끝으로 1987년의 최초공모주가 다른 연도에 비해 다섯배 정도로 저가발행되고 있음을 밝힘으로써 英國發行市場에도 hot issue market 현상이 나타남을 분석하고 있다.