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내용
본 소고는 투자자 의견 차이(investors’ belief difference or different opinions)를 활용한 간단한
스마트베타 포트폴리오 전략을 분석한다. 구체적으로는, 기존의 수익률 결정 요인으로 잘 고려하지
않았던 투자자 의견 차이와 잘 알려진 가치 요인(value factor)을 결합하여 새로운 포트폴리오를 구성하고
그것의 성과와 특징을 분석한다. 두 요인을 결합한 새로운 스마트베타 전략의 성과는 기존 스마트베타
전략보다 매우 우월한 성과를 보였다. 시장의 정보효율성이 아무리 향상되어도, 투자자들의 의견 차이는
늘 존재한다. 또한, 가치 요인 역시 시장에 항상 존재하는 것으로 받아들여지고 있다. 따라서 본 연구에서
고려하는 스마트베타 포트폴리오 전략은 투자기회집합(investment opportunity set)을 확대할 수 있는
새로운 기회를 제공한다.
주제어：스마트베타, 투자자 의견 차이, 가치 투자, 횡단면 주식수익률
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