이 논문은 우리나라 주식시장에서도 외국의 주식시장에서처럼 1月效果(January effect)가 존재하는지의 여부를 검증하였다. 分散分析, 共分散 分析, Tukey의 HSD(Honestly Significant Difference)검증의 결과, 우리나라의 주식시장에서는 1월, 2월, 3월, 4월 등에서 타월에 비해 통계적으로 유의한 높은 수익율을 실현하였음을 확인하였다. 미국의 주식시장에서처럼 月別效果가 1월에만 국한하여 발생하는 것이 아니라 연초의 여러 달에 걸쳐서 지속적으로 일어난다는 사실은 특기할 만하다.  또한 이러한 月別效果는 소규모의 고위험 주식에만 국한되어 일어난다는 미국의 주식시장과는 달리, 우리나라의 경우에는 規模와 危險에는 큰 영향을 받지 않았으며, 산업별 분류와도 별관련이 없었다. 과거의 株價過敏反應을 정정하는 시기도 미국에서는 1월에 국한되었으나, 우리나라의 경우 앞에서 언급된 바와 같이 연초의 여러 개월에 걸쳐서 지속적으로 일어나고 있음을 발견하였다.  이러한 본 연구의 결과는 투자자의 투자전략수립에 유용한 정보를 제공해 줄 수 있을 것이나, 여러가지 한계로 말미암아 우리나라의 주식시장이 弱型의 情報 效率性을 가지지 못한다고 단언할 수는 없을 것같다.