주식시장에 체계적으로 영향을 미칠 수 있는 巨視經濟變數들과 국민경제의 중요한 한 부분인 株式市場의 관계를 구체적으로 규명하는 것은 투자자에게 유용한 정보를 제공하는 동시에 주식시장이 건전한 방향으로 발전할 수 있도록 유도하는 의미있는 일이다. 본 연구의 목적은 주식수익률의 횡단면적 차이를 설명할 수 있는 경제적으로 유의적인, 즉 `價格化`된 巨視經濟變數를 발견하는데 있다. 이를 위하여 주식평가모형과 기존의 연구결과를 토대로 주식수익률에 체계적으로 영향을 미칠 수 있는 31개의 거시경제변수를 선정한 후, 실증적 연구방법을 사용하여 우리나라 주식시장에서 `價格化`된 거시경제변수가 무엇인지를 확인하였다. 먼저 株式收益率에 체계적으로 영향을 미칠 수 있는 31개의 巨視經濟變數들을 요인분석하여 6개의 공통적 특성으로 압축 요약한 후, 각 차원(요인)을 가장 잘 대표하는 6개의 巨視經濟變數(代用變數)를 추출하였다. 그리고 요인분석에 의해서 추출된 6개의 거시경제변수와 주식수익률로 Fama & MacBeth(1973) 방법과 유사한 2단계회귀분석을 실시하여 주식수익률에 유의적인 영향을 미치는 `가격화`된 거시경제변수를 발견하였다. 그 결과, 6개의 거시경제변수 중 産業生産指數增加率, 會社債流通收益率 그리고 綜合株價指 數收益率 등 3개의 거시경제변수가 주식수익률의 횡단면적 차이를 설명할 수 있는 유의적인 또는 `가격화`된 경제변수임을 확인할 수 있었다.