논문검색
- 조회수
- 184
내용
본 연구는 한국거래소 유가증권시장에 상장된 상장기업을 대상으로 신주 발행의 마켓타이밍이
기업 자본구조를 결정한다는 마켓타이밍 가설을 검정한다. 특히, 본 연구는 신주 발행과 관련된 한국
자본시장의 제도적 특성과 기업 지배구조의 관점에서 마켓타이밍 가설이 한국기업의 자본조달 행태를
설명할 수 있는지를 레버리지의 부분조정모형을 이용하여 실증적으로 검정한다. 이를 위해, 실증
분석에서는 마켓타이밍 변수뿐만 아니라 자본구조에 관한 기존의 핵심이론인 절충이론과 자본조달
순위이론을 대표하는 변수들을 모두 수용하여 궁극적으로 어떤 이론이 한국기업의 자본구조를 설명
하는지를 다각적 측면에서 종합적인 시각으로 접근한다. 실증분석 결과에 의하면, 한국기업의 경영자는
부채비율을 절충이론의 변수에 의해 결정되는 목표 부채비율에 부분적으로 조정해 가는 방식으로
자금조달 의사결정을 수행하는 것으로 나타났다. 그리고 레버리지의 부분조정모형을 이용한 회귀
분석에서는 역사적 시장가-장부가 비율이 마켓타이밍 가설의 예측과는 반대로 기업 부채비율에 유의한
양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이것은 결국 주주배정방식 위주의 신주발행 제도와 재벌기업의
지배구조 등과 같은 독특한 경제적 환경으로 인해 마켓타이밍이 한국기업의 경영자가 자본조달 의사결정
시에 고려해야 할 최우선 순위가 아니라는 점을 실증적으로 보여주고 있다.
주제어：자본구조, 마켓타이밍, 동태적 절충이론, 부분조정모형, 조정속도
게시물수정
게시물 수정을 위해 비밀번호를 입력해주세요.
댓글삭제게시물삭제
게시물 삭제를 위해 비밀번호를 입력해주세요.