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유가증권시장(주시장, KOSPI), 코스닥시장(신시장, KOSDAQ), FreeBoard(조직화된 장외시장)로
구성되어 있는 현재의 한국자본시장 거시구조는 이제 코넥스(KONEX)의 신설, 다자간매매체결회사
(ATS)의 도입과 더불어 중대한 변화를 맞을 것으로 예상된다. 본 논문은 KOSDAQ이 직면하고 있는
구조적 문제점을 환경변화와 함께 체계적으로 파악한 후, 이에 대한 정책적 해결 방안을 한국자본시장의
거시구조 틀 속에서, 그리고 KOSDAQ의 가치제고에 초점을 맞춰 포괄적으로 모색하였다. 본
논문에서 도출한 KOSDAQ의 가치제고 방안은 다음과 같다.
첫째, 주시장인 KOSPI와 거시구조상 그 관계를 동태적으로 설정하고 신시장으로서 KOSDAQ이
지녀야 할 정체성과 기능을 재확립해야 한다. 둘째, KONEX가 성공적으로 정착하더라도 KOSDAQ은
여전히 설립취지에 맞게 (성숙단계의) 혁신형/신생/중소/IT 기업을 위한 자금조달기능을 정확히
수행해 나가야 한다. 셋째, ATS(복수 거래소 포함)의 등장은 KOSDAQ의 역동성 및 활력을 유지
․강화하는데 상당한 위협요소이므로 상장 및 상장유지기능, 그리고 시장미시구조의 효율적 운영과
우량기업 이탈의 최소화를 정책의 최우선 목표로 설정해야 할 것이다. 넷째, 엄정한 분석결과를 근거로
KOSDAQ의 정확한 실상(질적 수준)에 대한 홍보 노력을 강화해야 한다. 다섯째, KOSDAQ의
성공적인 신시장 역할 수행 능력에 대한 정책담당자 및 시장개설자의 확신이 필요하다. 여섯째,
KOSDAQ 상장기업의 건전성에 대한 감독 강화도 중요하지만, 상장기업 스스로도 신뢰회복을 위해
더욱 더 노력해야 한다. 마지막으로, IPO를 통해 실질적 주식회사로의 전환이 필수적이며, 투자자의
욕구를 충족하고 ATS 도입에 따른 국내외 시장간 경쟁에 대비하는 방향으로 주문유형과 가격제한폭
제도 등 시장미시구조 전반에 걸친 개선도 시급하다.
주제어：코스닥, 신시장, 시장거시 및 미시 구조, 코넥스, 다자간매매체결회사
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