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내용
본 연구에서는 국내 모기지론의 통계적 조기상환모형인 PSA 모형과 경제적 조기상환모형인
풀별 선형모형과 풀별 비선형모형을 추정하고, 모형의 적합성을 검증하였다. 주요 실증분석 결과
는 다음과 같다.
첫째, 통계적 조기상환모형인 PSA 모형에 의하면, 우리나라 모기지론의 조기상환율은 발행일
로부터 최초 1개월 동안 약 7.8%가 되고, 이후 11개월까지 매달 1.02%씩 상승하여 19% 정도에서
안정화를 보인 후 다시 58개월 후부터 급속히 증가되는 것을 확인할 수 있었다. 이것은 원점에서
시작하여 30개월까지 매월 0.2%씩 증가한 후 6%에서 안정화되는 미국과는 다른 형태를 나타냄을
알 수 있다. 또한 우리나라 모기지론의 조기상환율은 발행연도별로, 월별로 상이한 형태를 나타내
었다.
둘째, 경제적 조기상환예측 모형으로. 모기지론 풀별 선형모형과 비선형 모형을 추정하였다. 종
속변수로 조건부 조기상환율(CPR)을 사용하고, 설명변수로 조기상환율에 영향을 미치는 요인들
을 고려하여 차환유인, 성숙화, 일반적인 경제상황, 계절 요인을 반영하는 변수를 선정하여 풀별
선형 및 비선형 최적모형을 구축하였다.
셋째, 구축한 조기상환율을 예측하는 최적모형을 이용하여 한국주택금융공사가 발행한 2006-1,
2007-3, 2008-5, 2009-8회차를 대상으로 실제의 조기상환율과 추정된 조기상환율의 평균의 차이에
대한 이분산 t-검정을 실시하여 추정한 최적모형의 적합성을 검정한 결과, 우리나라 모기지론의
조기상환율을 예측하는 모형으로는 풀별 선형모형이 비선형모형보다 더 적합하다고 할 수 있다.
주제어：모기지론, 조기상환율, PSA 모형, 풀별 선형모형, 풀별 비선형모형
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