본 연구는 2000년 7월부터 2023년 6월까지의 한국주식시장(코스피시장과 코스닥시장)의 자료를 대상으로 규모효과를 재검증하고 투자자별 거래행태가 규모효과에 미치는 영향을 분석하였다. 주요 결과는 다음과 같다: 첫째, 한국주식시장에서 규모효과는 주식수익률의 계절성이나 시장상황의 변화특성에 관계없이 유의하게 존재한다. 둘째, 이러한 규모효과는 기업특성변수의 영향에 관계없이 확인된다. 셋째, 소규모주식에 집중되어 발생하는 개인투자자의 높은 순매수활동이 기업규모와 미래 주식수익률 간의 음(-)의 관계를 이끄는 중요한 요인이다. 넷째, 규모포트폴리오 분류기준으로 양극단에 가까운 기준을 이용할수록 규모요인프리미엄은 더욱 크고 유의한 양(+)의 값을 갖는다. 나아가 해당기간에 이루어진 정부의 강력한 벤처지원정책은 소형주와 벤처기업 주식에 대한 개인투자자의 높은 매수활동을 촉발하고 이는 규모효과를 가져온 중요요인으로 작용하였다.

중요용어 : 규모효과, 개인투자자, 소규모주식, 기업특성변수, 정부지원벤처펀드