본 연구는 자가연금화(self-annuitization) 전략의 요구수익률을 도출하는 목적으로 수행되었다. 즉 은퇴시점에 은퇴자산을 연금화하지 않고 자가연금화 전략을 5년 또는 10년간 취할 경우 연금화의 경우와 동일한 현금흐름을 발생시키기 위해 요구되는 내부수익률을 추정하였다. 이를 위하여 Milevsky(2005)의 ILY(Implied Longevity Yield) 모형이 이용되었고 국내의 생명보험회사에서 실제 판매중인 종신연금상품의 연금지급금액이 사용되었다. 그 결과 자가연금화 전략의 ILY는 개인의 연령, 성별, 기간에 따라 매우 다양하게 나타났는데 연령이 증가함에 따라 증가하였고, 여성보다 남성의 ILY가 더 높았으며, 10년 동안의 ILY가 5년 동안의 ILY보다 더 높게 나타났다. 이것은 남성의 경우 특히 고연령층에서는 연금화 전략이 매우 높은 재무적 혜택을 제공한다는 것과 단기간이 아닌 장기간 자가연금화 전략을 취하는 것은 연금상품과 동일한 수준의 재무적 성과를 달성하는 것이 용이하지 않음을 시사해 준다. 또한 자가연금화 전략의 ILY 수준은 국고채 투자를 고려한다고 해도 연령별, 성별로 그 현실성이 매우 달라짐을 발견할 수 있었다.

주제어 : 연금화, 자가연금화, 내부수익률, 종신연금, 장수보험