資本市場開放의 長期計劃 아래 추진된 증권시장의 개방은 국내경제를 한단계 높은 수준의 開放經濟 體制로 전환시키는 계기를 제공하는 惠澤이 있는 반면에, 개방으로 유입되는 해외투자자금이 주식시장은 물론 巨視經濟指標에 부정적 영향을 미치는 경우를 배제할 수 없다. 부정적 현상으로 短期投機性 자금에 의한 주가의 短期急騰이나 거품현상, 실물경제의 기반없는 海外部門通貨 蒸發에 따른 물가와 金利不安, 그리고 원화의 需要增加로 인한 評價切上 압력으로 국제수지의 악화 등이다. 증시개방 이후 유입된 海外株式投資 資本이 거시경제변수인 通貨, 換率, 그리고 株式市場에 미친 영향을 일반회귀분석, ARCH, VAR 등의 모형을 통하여 連動的인 有機關係를 실증적으로 분석한다. 분석결과 通貨量과 換率이 해외유입 자본으로 인하여 예상했던 부정적 효과를 나타냈다는 것을 立證할 根據는 찾을 수 없었다. 주가와 거래량은 해외주식 투자자금이 유인된 후 약 2주이내에 상승하였지만, 해외주식 투자자금의 流入原因은 株價와 表來量의 上昇勢로 인한 것이 아니라 주식시장의 危險度와 潛在性에 비하여 株價가 저평가되어 향후 고수익율이 보장된다는 기대가 주요한 요인이라고 결론내릴 수 있다.