본 연구의 목적은 유가 변동성과 주가급락위험 사이의 관계를 살펴보는데 있다. 이를 위해 본 연구에서는 일별 유가 변화율을 이용하여 추정한 실현변동성을 유가 변동성으로 활용하고, 2002년부터 2023년 사이에 우리나라 유가증권시장에 상장된 기업을 대상으로 분석한다. 추정결과, 유가 변동성은 주가급락위험을 유의하게 감소시키는 것으로 나타났으며, 이러한 효과는 소규모 기업보다 대규모 기업에서 크게 나타났다. 이러한 현상은 대규모 기업이 소규모 기업보다 적극적으로 내부의 부정적 정보를 유가 변동성을 탓하면서 공지하기 때문인 것으로 판단된다. 또한, 재량적 발생액으로 측정한 정보비대칭 그리고 월간 평균 주식회전율로 측정된 투자자 의견불일치 등은 대규모 기업의 경우에만 유가 변동성과 주가폭락위험 사이의 관계에 영향을 미치는 경로인 것으로 추정되었다. 이러한 추정결과는 소규모 기업의 경우 보다 적극적으로 기업내 부정적 정보를 공지할 필요가 있다는 것을 의미한다.

주제어：유가 변동성, 주가급락위험, 정보비대칭, 투자자 의견불일치