본 연구는 ESG 성과와 기업가치 간의 관계에서 ESG 공시가 어떤 영향을 미치는지를 분석한다. 이를 위해 2013년부터 2022년까지 KOSPI 상장기업의 지속가능보고서를 수작업으로 수집하여 활용하였다. 분석 결과, ESG 정보를 자발적으로 공시하는 기업일수록 ESG 성과와 기업가치 간의 양(+)의 관계가 더욱 강하게 나타났다. 이는 투자자들이 ESG 공시를 기업가치 평가에 반영하고 있음을 시사한다. 또한, 보고서의 단어 수나 페이지 수로 측정한 공시의 상세 수준이 높을수록 이러한 조절효과는 더욱 강화되었다. 반면, 기업이 자사 웹사이트에 공시한 보고서를 한국거래소(KRX)를 통해 추가로 제출하더라도, 이러한 추가 공시는 ESG 공시의 가치 관련성에 유의미한 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 ESG 정보의 공개 여부 자체가 공시 플랫폼의 공식성이나 가시성보다 더 중요할 수 있음을 의미한다. 따라서 공시 경로에 대한 법적 의무를 강화하는 것만으로는 추가적인 가치 평가 효과를 기대하기 어렵고, 공시 내용의 실질성과 깊이가 더 중요한 역할을 한다고 해석할 수 있다.

주제어：지속가능보고서, ESG성과, KRX공시, 홈페이지 공개, 기업가치