한국재무관리학회

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작성자

권택호․장욱․정성창

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내용

유가증권시장 상장기업과 코스닥시장 상장기업을 대상으로, 2004년～2008년까지를 분석기간으로

하여 선물환(통화선물포함) 거래기업과 통화옵션 거래기업의 환노출 특성을 분석하였다. 분석결과

선물환거래와 통화옵션거래 모두 환노출을 감소시키는 효과가 있다고 할 수 없었다. 특히, 유가증

권시장 기업의 선물환거래와 코스닥시장 기업의 통화옵션거래는 거래기업의 환노출을 확대시키는

방향으로 영향을 주었던 것으로 나타났다. 이러한 결과는 기업들이 파생상품거래를 사용할 때 기업

전체의 환노출을 고려해 적절한 규모의 헤지를 하기보다는 수출과 같은 특정 활동으로부터의 포

지션과, 환율예측에 근거해 헤지를 했기 때문인 것으로 판단된다. 이 연구의 분석결과는 통화파생

상품거래를 이용해 환노출을 관리하기 위해서는 기업 전체의 순환노출 포지션 파악이 매우 중요한

과제임을 시사하고 있다.

주제어：선물환거래, 통화옵션거래, 환노출, 환율변동, 헤지비율, 대응기업

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통화파생상품거래와 한국 기업의 환노출관리