기업이 ESG 채권을 발행하는 데에 다양한 유인 가설이 존재하는데 본 연구는 ESG 채권의 발행 프리미엄에 대해 분석함으로써 실제 ESG 채권의 발행이 일반채권 대비 기업의 자본조달비용을 낮추는 역할을 하는지 분석 하였다. ESG 채권이 최초로 발행된 2018년부터 2023년까지 국내에서 발행된 채권을 대상으로 일반채권 대비 ESG 채권의 스프레드를 ESG 채권여부나 해당 채권을 발행한 기업별로 분석하였다. 실증분석결과, ESG 채권의 발행 프리미엄이 관찰되었고, 특히 녹색채권(Green Bond)에서 유의성을 확인할 수 있었다. 이는 ESG 채권발행기업에 대한 분석에서도 일관된 양상을 보였으며, PSM 표본에서는 사회적 채권까지 유의성이 확대되는 등 앞선 결과들을 지지하였다. 추가로 ESG 성과에 대한 ESG 채권발행 프리미엄을 분석한 결과 ESG 성과가 좋은 기업일수록 발행 프리미엄이 높았으며, 이는 앞서 분석한 ESG 채권의 발행 프리미엄이 주로 해당기업의 ESG 성과에 의존적이었음을 확인하였다. 따라서 국내채권시장에서 ESG 채권의 발행 프리미엄은 단순히 해당채권을 발행하는지에 따른 효과라기보다는 ESG 성과가 좋은 기업이 ESG 채권을 발행할 때 나타나는 현상으로 이해할 수 있겠다.

주제어 : ESG 채권, ESG 성과, 채권 스프레드, 발행 프리미엄, 부채조달비용, PSM