본 연구는 KOSPI200 지수옵션을 거래한 개인투자자의 투자 성과를 분석하고자 한다. 이를 위해서 KOSPI200 지수옵션의 2020년 1월물부터 2024년 12월물을 대상으로 기초자산 가격 변화에 대한 단기, 중기, 장기 예측을 근거로 투자전략을 데이 트레이딩, 스윙 트레이딩, 만기보유 전략으로 구분하고, 개인투자자도 일반, Algo,　HFT 개인투자자로 세분하여 개인투자자별 그리고 투자전략별 성과를 비교 분석하여 KOSPI200 지수옵션을 거래하는 개인투자자의 손익 원천을 추정하였다.

여기에 대한 주요 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, KOSPI200 지수옵션을 거래하는 개인투자자는 통계적으로 유의한 손실을 보는 것으로 나타났다. 그러나 일반 개인투자자는 모든 전략에서 손실을 본 반면에 HFT 개인투자자는 데이 트레이딩과 스윙 트레이딩 전략에서는 이익을 본 것으로 나타났다. 단, HFT 개인투자자도 Call 옵션을 활용한 만기보유 전략에서는 손실을 보았다. 둘째, 데이 트레이딩 전략 거의 대부분은 한 종목으로 진행되었고, 활용된 종목수가 많을수록 일반 개인투자자와 Algo 개인투자자의 손실 규모가 확대되는 것으로 나타났다. 그러나 HFT 개인투자자는 여섯 종목 이상을 데이 트레이딩에서 가장 큰 이익을 실현시켰다. 셋째, 일반 개인투자자는 Put 옵션을 활용한 스윙 트레이딩 전략에서 특히 많은 손실을 본 반면에 HFT 개인투자자는 옵션 종류에 상관없이 이익을 본 것으로 나타났다. 넷째, 만기보유전략을 수행한 경우에 HFT 개인투자자도 다른 전락에서의 우수한 성과와는 다르게 통계적으로 유의한 수준의 이익을 얻지 못하였다.

본 연구의 결과는 KOSPI200 지수옵션 시장에 참여하는 개인투자자에게 어떤 계좌로 참여하여, 어떤 전략을 수행해야 하는지에 대한 좋은 지침이 될 것으로 기대된다.

주제어：KOSPI200 지수옵션, 데이 트레이딩, 스윙 트레이딩, 고빈도 알고리즘 매매